基金经理

标签： 央行  准备金率  投行  分析报告  高盛 

2008-07-24 07:44   叶檀   解放日报   随着中国经济生活深化，有关经济数据、经济政策成为众所关注的焦点，也是各方利益博弈的重要舞台。最近引人注目的一个现象是，政府财经部门越来越多地成为辟谣的主角。

　　在过去一周（从7月14日到18日），先是商务部驳斥有关其建议国务院放慢下半年人民币升值速度的报道“不属实”；紧接着，有媒体引述国家外汇管理局负责人的话称中国并无热钱存在，国家外管局当日发表声明，称该观点不代表外汇局。最新的否认来自中国银监会，外电有关“银监会上书国务院反对继续上调准备金率，并向央行建议不要再紧缩银根”的报道言之凿凿，但银监会有关官员斥之为“胡说八道”，直言“这是在制造部门矛盾”。

　　更多的传言来自证券市场，关于创业板、融资融券、股指期货、平准基金等信息几乎每周都成为传言主角，而一些官员频频发话表明托市与不托市的立场，加剧了信息的混乱状况。

　　面对这些信息，有一个前提是，政府有关部门、官员必须守法，按照《政府信息公开条例》合规披露信息，而不能信马由缰。《政府信息公开条例》规定，行政机关应当将政府信息主动公开，通过政府公报、政府网站、新闻发布会以及报刊、广播、电视等便于公众知晓的方式公开。但目前的一些情况让人担忧，我国上半年国民经济运行数据发布前9天，英国路透社已有准确发布，连数据后面的小数点都一样。

　　投资者面对莫衷一是的信息，可以用如下方式识破迷局。

　　首先，上政府公开网站搜寻权威信息。国家统计局、央行等权威发布部门会定期发布数据，这些数据具有权威性，是政府决策的主要依据，也是判断市场走向的基本信息来源。

　　其次，区别对待投行等研究机构报告。根据研究机构的参与程度与以往的预测业绩，决定可信等级。如在各投行发布宏观经济预测数据时，应该以深入参与数据测算的投行为准。我国经济监管预警系统由中国经济景气监测中心和高盛(亚洲)联合开发，因此高盛在中国的宏观数据与央行政策预测方面，相对而言较有发言权。

　　第三，与上市公司有利益关联的机构，分析报告可信度不高。

　　由于投行等研究与交易部门之间建立防火墙是世界难题，因此，对于参与某公司交易的投行、基金等分析报告，最好吐口痰后直扔垃圾筒。投资者在关注各个上市公司的分析报告时，必须在公开资料上检索该公司的保荐机构等信息，选择与上市公司没有利益关联的机构的分析报告分析。同理，对于基金经理、独立董事、会计师事务所、股评家的分析等，也当作如是观，如果分析判断与持仓比例、基金利益直接相关，那么，不要搭理。

　　国外投行等机构的报告，向来因其“先进经验”颇受重视，但投资者不可迷信，绝不能奉若圣经。应该仔细观察该公司参与中国市场的程度，如果参与到做多、做空中国市场的交易中，这种具有利益取向的报告，唯一的价值是可以让投资者判断有怎样的力量、大概有多少资金在做多（空）中国股市从中获利。例如，对于国际油价，国际投行尤其是高盛等公司一直唱多，关键是高盛持有大量多头头寸，油价上涨符合这些公司的利益。

　　面对市场，投资者最重要的是冷静，不要人云亦云，保持独立的判断力。事实上，公开发布的权威数据已经可以让我们对于经济形势作出基本判断，通过对于各个行业的前景分析与各个公司财报的分析，可以让投资者对个股作出判断。投资者需要的是分析的工具，而不是分析的结果，与沸沸扬扬的传言。